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中期供应收紧再度喧嚣　鸡蛋期价疯狂反弹

经过前期的快速回调，鸡蛋期价再度疯狂上涨，本周初一度上行试探涨停位;从现货基本面来看，芝华数据新公布的蛋鸡数据显示中长期供应趋紧的因素发挥了一定的效应，不过该因素已经在市场发酵了一段时间，胡麻科近期再度上涨，… 　　经过前期的快速回调，鸡蛋期价再度疯狂上涨，本周初一度上行试探涨停位;从现货基本面来看，芝华数据新公布的蛋鸡数据显示中长期供应趋紧的因素发挥了一定的效应，不过该因素已经在市场发酵了一段时间，近期再度上涨，显然并非主因，不过现货消息面并未有突然信息;短期来看，供应相对充足，需求淡季的情况下，现货价格难有上行动力，而近期期价的快速反弹更多的是受到市场情绪的主导，但我们也需要警惕的是，尽管期价快速攀升，但显然持仓量变动有限，面对疯狂上行的期价，建议投资者谨慎短线，或者寻找套利机会操作为宜。

供应市场近期充足中长期偏紧

芝华数据新公布的蛋鸡数据显示，现价近弱远强，中期供应形势仍不容乐观，上游补栏来看，补栏情况并未有好转，环比继续恶化，上游育雏蛋鸡6040万只，环比减少2.01，同比大幅减少25.94，而青年鸡表现更差，环比大幅下降10.97，育雏蛋鸡以及青年鸡的补栏不积极导致后备蛋鸡下降至2.11亿只的水平，环比大幅下降7.73，同比下降8.28，上游后备蛋鸡直接关系到未来个月鸡蛋供应问题，该因素从8月份开始一直未有改善，2017年蛋鸡供应紧张的形势可以预见;不过短期供应来看，在产蛋鸡供应稳定，芝华数据显示，在产蛋鸡存栏量12.54亿只，环比增加2.18，同比去年增加2.25，短期供应稳定而中期供应紧张的局面仍未改善。而下游即将进入淘汰周期的蛋鸡数据略有降低，淘汰进程稳定的情况下，短期供应并不会发生很大改变。

养殖利润变化有限

玻纤保存长度及活动性等都有了新的要求风庆小檗　从养殖利润方面来看，上游饲料成本而言，玉米是现货以及豆粕现货市场并未发生很大扭转，新玉米面临集中上市，供应充足压力线，现货近期或难有继续上行动力，而豆粕现货由于油厂库存逐渐充盈，现货价格略有下调，整体饲料成本方面压力不大;而下游鸡蛋价格来看，整体维持震荡整理的格局，短期缺细柄茴芹乏明确的趋势性，下游淘汰鸡价格较为稳定，整体而言，蛋鸡养殖利润短期内或将变动有限，目前综合数据计算显示，鸡蛋养殖依然存在部分盈利，养殖利润稳定，养殖企业销售意愿较维持平稳，短期并不存在惜售的情绪，蛋价很难从成本角度获得支撑。

补栏很难出现明显好转

从理论上而言，养殖利润稳定对中期供应市场或有利;但从目前蛋鸡苗价格来看，市场对此并不积极，加速淘汰老旧滚装船舶可见补栏积极性较弱，并且四季度由于养殖成本提高以及消费淡季影响下，通常处于蛋鸡市场的补栏低迷期，短期这种情况很难出现好转。并且，从鸡蛋培训的资料显示，父母代蛋种鸡鸡存栏量、父母代蛋雏鸡销售持续偏低，短期商品代蛋雏鸡供应出现大规模好转的可能性相对有限，从供应的角度而言，鸡蛋市场的长期供应依然偏紧，未来鸡蛋价格或有上行可能。

套利分析

面对这种宽幅波动的行情，近期单边操作风险还是较大，建议关注套利操作，从各合约价差之间寻找套利机会，2017年一季度供应紧张的形势引导下，我们似乎发现5月合约价格处于偏低水平，基于这一因素影响，我们对不同合约价差继续探讨是否存在套利机会;目前来看月合约基差与往年相比较为稳定，尽管远期贴水有悖持有成本理论，但与往年走势相比变化有限，而且即便后期价差出现回落机会，但1月合约即将进入交割月，目前介入该合约操作并不合时宜;月合约价差来看，从与去年两年对比来看，月价差偏低，可试探做多价差;不过，风险点在于，市场多头偏爱9月合约，历史价差价差通常在年初会出现下挫整理，目前价差-550附近，历史最高价差0;最低历史价差-1120;目前介入并不理智。而月价差来看，可试探做空该价差，目前价差同比过去两年偏高，年，二者价差普遍震荡回落，可试探跟随历史规律短期做空该价差，不过，1月后期临近交割，注意交割风险;二者价差最高670，最低-150如选择应用才会显示）、大变形（如选择附近，通常在未来1月合约上市后价差走高，在9月交割前期达到历史高点，9月合约交割后，价差震荡回落;短线来看，可以参考。

操作建议

综合而言，短期来看，供应充足也无养殖压力，现货很难有利多上行的题材，现价难有动力上行;而中长期来看，补栏形势很难有所好转，中长期供应偏紧的局面基本已经成为定局，未来市场有看涨情绪，综合因素影响下，鸡蛋期价出现宽幅波动，前期期价持续反弹后缺乏短期利多题材支撑，期价冲高回落，但回探后下方支撑表灯笼花现敏感，期价再度快速拉高，当然这其中也不排除市场投机情绪的影响;不过，更多的是来自于对远期供应紧张的担忧。但是，短期供应充足的制约以及目前期货市场品种行情火爆的影响下，资金对鸡蛋品种关注度有限，期价大幅波动的背后持仓变动有限，期价近期难言趋势性行情，或以高位宽幅震荡为主，建议短线为宜。

（王晓囡）